电力行业：中邮证券-电力行业：南方区域电力市场运行规则进一步完善，看好虚拟电厂对绿电运营商的赋能-250604

- 国家能源局南方监管局发布的《南方区域电力市场运行规则（试行）》进一步完善了电力市场的交易机制，提升了交易便捷度和合约流动性。

- 新规则明确了阻塞盈余的分配方式，有助于推动电力市场化，降低新能源运营商的财务风险。

- 建议关注市场级虚拟电厂的运营能力，推荐相关公司如晶科科技和协鑫能科。

南方区域电力市场运行规则于2025年5月23日发布征求意见稿，进一步完善了电能量交易的机制。

主要内容包括： 1. 中长期电能量交易方面，提升交易便捷度，缩短交易周期，鼓励按自然日连续开市；合约流动性提升，跨省与省内交易的电能量合同可转为财务合同。

2. 现货交易方面，采用节点电价结算，阻塞盈余可按规则分配，出清价格由系统电能价格与阻塞价格构成。

3. 阻塞盈余的初期分配方式可逐步向市场化拍卖输电权转变。

4. 结算规则明确，考虑中长期与现货的结算节点差异，推动电力市场化，增强新能源运营商的财务风险管理能力。

投资建议方面，强调运营商需具备优化中长期、现货及辅助服务的能力，建议关注晶科科技与协鑫能科。

风险提示包括电力市场化推进可能不及预期的风险。

投资标的：晶科科技、协鑫能科 推荐理由：随着南方区域电力市场运行规则的进一步完善，虚拟电厂在绿电运营商中的赋能作用将显著增强。

新规则提升了电能量交易的便捷度和合约流动性，推动了电力市场化进程。

这将有助于新能源运营商更好地管理财务风险并提升运营能力。

同时，市场级的虚拟电厂被视为综合能源运营的有效方式，符合未来电力市场发展的趋势。

因此，建议关注晶科科技和协鑫能科。