彩讯股份：国投证券-彩讯股份-300634-重点发力AI及算力，战略投资布局量子计算-250916

投资标的：彩讯股份（300634） 推荐理由：公司在AI及算力领域持续发力，2025年上半年AI相关收入占总收入近20%。

通过战略投资中科酷原，加速量子计算技术产业化。

预计2025-2027年收入和净利润稳步增长，现金流充沛，支持未来发展。

维持买入评级。

- 彩讯股份在2025年上半年实现营业收入9.20亿元，AI及算力相关收入占比近20%，显示出强劲的增长势头。

- 公司通过战略投资中科酷原科技，加速量子计算技术的研发与产业化，布局新兴技术方向。

- 预计未来三年公司收入和净利润将持续增长，维持买入-A的投资评级，目标价为29.63元。

彩讯股份（300634）近期发布了2025年半年度报告，报告期内实现营业收入9.20亿元，同比增长17.72%；归母净利润1.35亿元，同比增长14.74%。

其中，AI及算力相关收入为1.77亿元，占总收入近20%。

公司还与芯光量子基金、光谷天使基金及湖北科投天使基金共同对中科酷原科技进行战略投资，旨在加速其原子量子计算机研发，推动量子计算技术向产业化应用转型。

根据半年报，彩讯股份的AI收入主要分为算力相关收入（约1亿以上）和AI应用相关收入（约5000-6000万元）。

算力相关收入涵盖了算力集群的整体网络解决方案，而AI应用收入包括一站式智能体开发平台AIBox及其衍生的AI应用。

截至2025年6月30日，彩讯股份的资产负债率为15%，现金流充沛，为公司在战略投资和新兴业务发展提供保障。

中科酷原的核心团队来自中国科学院，专注于中性原子量子技术，已发布国内首台原子量子计算机“汉原1号”。

投资建议方面，彩讯股份预计在AI、国产化、智算和华为鸿蒙等领域的快速发展中受益，预计2025-2027年的收入分别为19.82亿元、23.61亿元和26.20亿元，归母净利润分别为2.97亿元、3.66亿元和4.02亿元。

维持买入-A的投资评级，6个月目标价为29.63元，动态市盈率为2025年的45倍。

风险提示包括AI产品落地不及预期、行业信创落地不及预期，以及运营商信息化支出下滑的风险。