通信行业：德邦证券-通信行业周报：卫星互联网加速，从主题投资向价值投资转化-250104

- 我国商业航天基础设施逐步完善，低成本火箭发射能力提升，相关产品落地在即，未来可期。

- 大型卫星星座系统建设加速，卫星互联网逐步进入大规模部署阶段，商业闭环模式初步形成。

- 手机直连卫星业务发展迅速，国内运营商积极布局，预计将从细分领域实现商业化落地。

- 行业融资活跃，资本市场对航天事业持续看好，建议关注卫星互联网及相关科技企业投资机会。

本周通信行业周报的核心要点如下： 1. 投资策略： - 商业航天基础设施逐步完善，低成本火箭正常推进。

文昌商业发射场具备卫星生产及发射能力，火箭发射周期缩短至约10天。

可回收火箭的发展进程加快，预计相关产品将很快落地。

- 我国大型星座系统建设加速，卫星互联网进入规模化建设阶段，垣信卫星的“千帆星座”已实现多次发射，商业闭环模式初现。

- 手机直连卫星业务逐步推进，华为预计在2025年实现低轨卫星互联网的众测。

2. 行业要闻： - 上海格思航天完成超10亿元A+轮融资，显示资本市场对航天事业的看好。

- Starlink三代卫星即将发射，预计将显著提升网络容量。

- 阿里云通义千问大模型降价超过80%，降低了大模型训练的门槛，推动应用落地。

3. 市场回顾： - 本周通信板块整体下跌，表现弱于大盘。

重点关注卫星互联网、国产算力配套及数字经济相关投资机会。

4. 下周关注： - 重点关注卫星互联网、国产AIDC、液冷及铜连接等领域的投资机会。

5. 长期关注： - 关注运营商（中国移动、中国电信、中国联通）、通信基建（中国铁塔）、主设备（中兴通讯、烽火通信）等企业。

风险提示包括运营商集采进度、上游芯片受控、企业经营成本上升及商业航天发展速度等不确定性因素。

投资标的及推荐理由： 1. 上海瀚讯：在卫星互联网和商业航天领域具有潜力，关注其发展动态。

2. 天银机电：参与卫星互联网建设，可能受益于行业增长。

3. 上海沪工：在卫星互联网及相关技术领域具备投资价值。

4. 九丰能源：关注其在卫星互联网和相关市场的表现。

5. 航天环宇：在卫星互联网领域有重要布局，值得关注。

6. 国博电子：参与卫星互联网建设，市场前景看好。

7. 海格通信：在卫星互联网及北斗导航领域具备优势。

8. 佳讯飞鸿：在专网领域表现突出，长期关注。

9. 润建股份：在云/IDC领域具有投资价值。

10. 光环新网：在云计算和数据中心领域具备潜力。

11. 中兴通讯：作为主设备供应商，受益于通信基建投资。

12. 中国移动、中国电信、中国联通：三大运营商长期关注，受益于5G及数字经济发展。

13. 创意信息、盟升电子、信科移动、普天科技、华测导航、臻镭科技：在卫星互联网领域的投资机会。

推荐理由： - 卫星互联网及商业航天行业正处于快速发展阶段，基础设施逐步完善，相关公司具备良好的市场前景。

- 随着技术进步和市场需求增加，相关企业的成长潜力大，投资价值显著。

- 行业内融资活动频繁，显示出资本市场对航天事业的信心和支持。

- 未来可能出现的商业闭环模式为相关企业带来新的增长机会。