圣泉集团：华龙证券-圣泉集团-605589-2025年半年报点评报告：产品放量带动净利同环比增长，拟布局新能源电池材料-250820

投资标的：圣泉集团（605589） 推荐理由：公司2025年半年报显示营业收入和净利润均实现显著增长，传统业务稳中有进，高端材料快速放量。

拟布局新能源电池材料，预计未来业绩持续向好，具备较强竞争优势，给予“增持”评级。

- 圣泉集团2025年上半年实现营业收入53.51亿元，归母净利润5.01亿元，分别同比增长15.67%和51.19%，毛利率提升至24.82%。

- 传统业务稳中有进，高端材料如PPO树脂和生物质产品快速增长，受益于市场需求的提升。

- 公司拟发行可转债募资25亿元布局新能源电池材料，预计未来几年净利润将持续增长，给予“增持”评级。

圣泉集团（605589）发布了2025年半年报，主要财务数据如下：2025年上半年，公司实现营业收入53.51亿元，同比增长15.67%；归母净利润5.01亿元，同比增长51.19%；毛利率为24.82%，同比增长1.66个百分点。

2025年第二季度，公司实现营业收入28.92亿元，同比增长16.13%，环比增长17.62%；归母净利润2.94亿元，同比增长51.71%，环比增长42.34%；毛利率为25.40%，同比增加2.00个百分点，环比增加1.27个百分点。

在产品业务方面，合成树脂、先进电子材料和生物质产品的收入分别为28.10亿元、8.46亿元和5.16亿元，较去年同期分别增长10.35%、32.43%和26.47%。

合成树脂业务通过细分领域和高端产品开发拓宽应用边界；先进电子材料受益于AI服务器需求增长，PPO树脂需求显著增加；生物质产业的木糖醇和L-阿拉伯糖产销提升。

公司计划发行不超过25亿元的可转换公司债券，资金用于新能源电池材料的产业化和补充流动资金，预计项目建设期为2年，第三年进入生产期，年产硅碳负极1万吨、多孔碳1.5万吨，投产后年平均销售收入39.48亿元，年平均净利润7.56亿元。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为12.76亿元、14.01亿元和16.19亿元，当前股价对应的PE为20.9倍、19.1倍和16.5倍。

公司在合成树脂领域具有较强竞争优势，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示包括原材料价格波动、行业竞争加剧、新产能建设进度不及预期、汇兑风险及经济大幅下行等。