中国建筑：天风证券-中国建筑-601668-四季度业绩高增，经营性现金流持续向好-240421

投资标的：中国建筑（601668） 推荐理由：公司四季度业绩高增，现金流向好，订单持续增长，现金分红比例高，PE处于历史分位，具有中长期投资价值，维持“买入”评级。

1. 23年公司业绩稳健增长，四季度业绩提速，现金流持续向好，具备中长期投资价值。

2. 公司订单持续增长，订单结构转型优化，为收入增长提供支撑，盈利能力略有下滑但现金流明显改善。

3. 预计公司24-26年归母净利润将继续增长，维持“买入”评级，风险提示为地产投资增速不及预期和订单收入转化节奏放缓。

1. 公司23年实现营业收入和归母净利润的同比增长率分别为+10.2%和+6.5%。

2. 23年Q4公司实现收入和归母净利润的同比增长率分别为+14.5%和+43.1%。

3. 公司23年现金分红总额为112.98亿元，现金分红比例为20.8%。

4. 公司23年新签订单金额为43241亿元，同比+10.8%。

5. 公司23年毛利率为9.8%，同比-0.6%。

6. 公司23年CFO净额为110.3亿元，同比增加72.01亿元。

7. 预计公司24-26年归母净利润分别为580、616、653亿元，同比分别+7%、+6%、+6%。