沪电股份：太平洋证券-沪电股份-002463-Q2业绩预告靓丽，算力需求高景气，业绩持续兑现-250711

投资标的：沪电股份（002463） 推荐理由：公司Q2业绩预告靓丽，归母净利润预计同比增长41.85%-57.83%。

受益于高速运算服务器和人工智能等新兴计算场景的强劲需求，产能扩张持续，未来业绩弹性可期，维持“买入”评级。

- 沪电股份预计2025年上半年净利润同比增长44.63%-53.40%，Q2业绩表现靓丽，主要受益于海外大客户的强劲需求。

- 公司在高速运算服务器和人工智能等新兴计算领域的PCB需求增加，推动业绩持续增长。

- 预计2025-2027年营业收入和净利润将保持较高增速，维持“买入”评级，但需关注下游需求和行业竞争风险。

沪电股份（002463）发布了2025年半年度业绩预告，预计上半年归属于上市公司股东的净利润为16.50-17.50亿元，同比增长44.63%-53.40%；扣除非经营性损益后的净利润为16.10-17.10亿元，同比增长44.85%-53.85%；基本每股收益为0.86-0.91元/股。

公司第二季度业绩预期亮眼，预计归属于上市公司股东的净利润为8.88-9.88亿元，同比增长41.85%-57.83%；扣除非经常性损益后的净利润为8.65-9.65亿元，同比增长40.65%-56.91%。

业绩增长主要受到高速运算服务器和人工智能等新兴计算场景对印制电路板的结构性需求增加的推动。

ASIC市场景气度高，进一步驱动了PCB需求扩张，公司作为海外大客户的核心供应商，受益于中高阶产品与量产技术的深耕。

公司持续进行产能扩张，预计2025年下半年产能将得到有效改善。

人工智能芯片配套的高端印制电路板扩产项目已于6月24日启动，第一阶段计划年产约18万平方米高层高密度互连积层板，第二阶段计划年产约11万平方米高层高密度互连积层板。

这将对高端产能形成进一步补充。

同时，公司管理层与黄石经济技术开发区管理委员会进行潜在项目投资的磋商，投资额度不超过36亿元。

盈利预测方面，预计2025-2027年营业总收入分别为179.45亿元、226.09亿元、275.81亿元，同比增速分别为34.51%、25.99%、21.99%；归母净利润分别为37.70亿元、50.48亿元、63.48亿元，同比增速分别为45.70%、33.91%、25.76%。

对应的市盈率（PE）分别为24倍、18倍、14倍，维持“买入”评级。

风险提示包括下游需求不及预期风险和行业竞争加剧风险。