光大证券-2024年5月12日利率债观察：金融数据正在“挤水分”-240512

1、金融数据增长中存在“挤水分”，部分资金被低效占用，影响实体经济支持。

2、金融管理部门正在规范“低贷高存”空转套利行为，以提高资金使用效率。

3、虽然“挤水分”会影响金融数据增速，但有助于增加金融支持实体经济的质效，畅通经济金融的良性循环。

债券标的：利率债 操作建议：加大对资金“低贷高存”空转套利等行为的规范力度，盘活被低效占用的金融资源，提高资金使用效率 理由：挤掉的这部分金融资源在前期很多也是沉淀或是被低效占用的，并未对实体经济形成实在的支撑，因此“挤水分”所导致的金融指标读数的下降并不意味着金融支持实体力度的减弱。

从长远看，“挤水分”有助于增加金融支持实体经济的质效，进一步畅通经济金融的良性循环。