容百科技：财通证券-容百科技-688005-Q1业绩承压，固态+46系高镍进展顺利-240515

投资标的：容百科技 推荐理由：公司三元正极材料出货预期增长，海外客户占比提升，新品进展较快，稼动率提升降本空间，预计盈利水平将提升，具有投资潜力。

1. 公司2024年一季度业绩承压，但固态电池和高镍进展顺利，有望实现扭亏为盈。

2. 公司三元正极材料出货预计将逐年增长，海外客户占比提升，有助于提升盈利水平。

3. 需要注意行业竞争加剧、新能源汽车销量不及预期、原材料价格上涨等风险因素。

1. 公司2024年一季报实现营收37亿元，同环比-56%/-10% 2. 预计Q2环比出货增速20%以上，有望实现扭亏 3. 公司24年锰铁锂出货目标同比增速预计超200% 4. 公司海外客户占比2成，预计26年提升至50% 5. 预计公司2024-2026年三元正极材料出货13、16、20万吨，对应归母净利4.5/8/13亿元 6. 风险提示：行业竞争加剧；下游新能源汽车销量不及预期；上游原材料价格大幅上涨；成本超预期上升。