民生证券-可转债打新系列：振华转债，铬化学品生产龙头企业-240711

1）振华转债是铬化学品生产龙头企业发行的可转债，具有AA/AA级评级，债底保护充足，建议积极参与申购。

2）公司营收增长稳定，具有循环经济和资源综合利用技术优势，全产业链布局及品牌优势，具备竞争优势。

3）投资者需注意可转债到期不能转股、摊薄风险，信用评级变化和正股波动风险。

**债券标的：** 振华转债（代码240711），铬化学品生产龙头企业。

**操作建议及理由：** 建议积极参与振华转债的申购。

理由如下： 1. **发行基本情况良好：** 振华转债发行规模4.06亿元，债项与主体评级为AA/AA级，转股价值99.83元，债底保护较好，纯债价值较高。

2. **市场表现和估值：** 预计上市首日溢价约25%，上市价格预计为125元左右。

公司所处行业估值合理，市场地位稳固。

3. **竞争优势和经营情况：** 公司是全球最大的铬盐生产企业，具有全产业链布局和品牌优势。

尽管2024Q1的财务数据显示有些下降，但仍有竞争优势和技术领先地位。

4. **风险提示考虑：** 需要关注转股风险、正股波动风险以及债券评级变化等风险因素，但整体风险可控。

综合以上因素，振华转债作为一只AA级可转债，具有较好的投资潜力和风险收益比。