微芯生物：财通证券-微芯生物-688321-半年报扭亏为盈，西奥罗尼胰腺癌数据亮眼-250826

投资标的：微芯生物（688321） 推荐理由：公司2025年上半年扭亏为盈，营业收入同比增长34.56%。

核心产品西达本胺和西格列他钠销售迅猛，特别是西格列他钠同比增长125.7%。

西奥罗尼在胰腺癌治疗中显示出优异的临床数据，未来增长潜力巨大。

维持“增持”评级。

微芯生物2025年上半年实现营业收入4.07亿元，同比增长34.56%，归母净利润扭亏为盈。

核心产品西达本胺和西格列他钠销售额大幅增长，尤其是西格列他钠同比增长125.7%。

西奥罗尼在胰腺癌治疗中显示出良好临床效果，未来潜力分子储备丰富。

投资建议上调，维持“增持”评级，风险主要来自专利到期和临床试验结果不及预期。

微芯生物（688321）在2025年上半年实现营业收入4.07亿元，同比增长34.56%，成功扭亏为盈，归母净利润为2959.22万元。

核心产品表现出色，西格列他钠的销售额同比增长125.7%。

西达本胺在2024年获批后，尽管医保价格在2024年底降低15%，但2025年上半年销售收入仍同比增长15.14%。

西奥罗尼在胰腺癌治疗中的临床试验数据显示，联合AG方案的6个月无进展生存率（PFS）约为80%，显著高于一线标准化疗的44%-56.4%。

公司基于AI平台研发的多款潜力分子也在推进中，包括针对阿尔茨海默病的CDCS04等。

投资建议上调2025-2027年营业收入及净利润预期，维持“增持”评级。

风险提示包括核心产品专利过期、商业化不及预期及临床试验结果不及预期。