我爱我家：开源证券-我爱我家-000560-公司信息更新报告：业绩表现同比大幅改善，多重举措助力业绩修复-250827

投资标的：我爱我家（000560） 推荐理由：公司业绩同比大幅改善，降本增效措施成效显著，二手房市场回暖助力业绩修复，扣非净利润扭亏为盈，财务状况良好，预计未来三年归母净利润持续增长，维持“增持”评级。

- 我爱我家2025年上半年业绩同比大幅改善，归母净利润增长30.8%，扣非净利润扭亏为盈，显示出公司在成本控制和市场复苏中的成效。

- 经纪业务收入稳健增长，毛利率提升，主要得益于核心城市二手房市场的回暖和佣金率的回升。

- 公司维持“增持”评级，预计未来三年归母净利润将持续增长，风险主要来自行业销售规模和相寓业务扩张的不确定性。

我爱我家的2025年中期报告显示，公司业绩表现同比大幅改善，主要得益于降本增效和二手房市场行情的改善。

公司预计2025-2027年归母净利润分别为1.6亿元、2.7亿元和3.2亿元，对应的每股收益（EPS）分别为0.07元、0.11元和0.14元，当前股价对应的市盈率（PE）分别为46.6倍、27.8倍和23.2倍。

公司在2025年上半年实现营业收入56.58亿元，同比减少2.69%；归母净利润0.38亿元，同比增长30.8%；扣非归母净利润0.50亿元，同比扭亏为盈。

毛利率和净利率分别为9.87%和0.83%，同比分别提升1.22个百分点和0.34个百分点。

营业收入小幅下降的原因主要是资产管理业务新产品“相寓优选”采用“净额法”确认收入。

扣非利润扭亏为盈的原因包括二手房买卖业务在主要城市的成交量复苏以及公司严格控制费用开支，管理费用同比下降18.92%。

经纪业务收入实现20.32亿元，同比增长13.57%，毛利率为22.82%。

公司经纪业务的增长主要得益于核心城市存量房市场交易额的增长和佣金率的回升。

资产管理业务在管房源规模达到31.9万套，同比增长9%。

风险提示包括行业销售规模不及预期及相寓业务扩张不及预期。

公司维持“增持”评级。