盈峰环境：光大证券-盈峰环境-000967-2024年年报&2025年一季报点评：环卫装备销量连续24年国内第一，环卫电动化推进行业领先-250429

投资标的：盈峰环境（000967） 推荐理由：公司环卫装备销量连续24年国内第一，智慧服务业务和新能源环卫车销售快速增长，未来业绩稳健。

尽管收入增速放缓，市场地位稳固，预计2025年净利润增长，维持“买入”评级。

盈峰环境2024年营业收入同比增长3.85%，归母净利润增长3.04%，环卫装备销量连续24年国内第一。

智慧服务业务增长14.41%，年化合同额行业领先，智能装备销量受行业整体下滑影响。

2025年一季度，电动环保车辆销量大幅增长117%，维持“买入”评级，预计未来业绩稳健增长。

盈峰环境在2024年实现营业收入131.18亿元，同比增长3.85%；归母净利润5.14亿元，同比增长3.04%。

2025年第一季度，营业收入31.82亿元，同比增长6.15%；归母净利润1.81亿元，同比增长4.74%，环比扭亏为盈。

公司在环卫装备销量方面连续24年位居国内第一，市占率达到19.3%。

智慧服务业务2024年营业收入同比增长14.41%至64.41亿元，毛利率提升至18.03%。

新签城市服务项目76个，年化合同额14.86亿元，运营项目262个，年化合同额71.72亿元，待执行合同总额393.83亿元。

智能装备业务2024年营业收入同比增加2.01%至51.87亿元，毛利率为25.87%。

智能装备销量同比减少3.59%至14368辆，受行业整体销量下滑影响。

2025年第一季度，纯电动环保车辆销量同比大幅增长117%，市场份额升至35%，毛利率环比增加6.23个百分点至22.90%。

公司完成智慧云平台体系战略升级，日处理数据量超过2.6亿条，日均活跃用户突破7万，设备在线率稳定在90%。

盈峰环境在新能源环卫行业中拥有丰富的产品线，2024年纯电动环卫车销量为2691辆，市占率30.5%。

公司维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润为6.86亿元、7.36亿元和7.98亿元，当前股价对应2025年PE为27倍。

风险提示包括项目建设及产业政策不及预期、地方支付能力受限、市场竞争激烈等。