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长城汽车:国投证券-长城汽车-601633-11月销量拐点向上,坦克500Hi4Z即将上市-241204

研报作者:徐慧雄,夏心怡 来自:国投证券 时间:2024-12-04 15:47:20
  • 股票名称
    长城汽车
  • 股票代码
    601633
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    ag***an
  • 研报出处
    国投证券
  • 研报页数
    5 页
  • 推荐评级
    买入-A
  • 研报大小
    352 KB
研究报告内容
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投资标的及推荐理由

投资标的:长城汽车(601633) 推荐理由:11月销量出现同比正增长,新能源与燃油车均表现稳健。

坦克500Hi4Z即将上市,预计将拓宽市场,提升利润。

公司在精细化营销与产品创新方面取得初步成功,未来业绩有望持续增长。

维持“买入-A”评级。

核心观点1

长城汽车11月销量回暖,批发销量同比增长4%,新能源车销售表现良好。

坦克500Hi4Z即将上市,预计将拓宽市场并提升利润。

公司未来有望通过产品创新和精准营销实现业绩增长,维持“买入-A”评级,预计2025年目标价为41.08元/股。

核心观点2

长城汽车在11月的批发销量为12.7万台,环比增长9%,同比增长4%,销量恢复同比正增长,标志着拐点的出现。

新能源批发量为3.6万台,环比增长12%,同比增长15%;燃油车批发量为9.1万台,环比增长8%,同比基本持平。

根据零售数据推算,11月乘用车零售销量约为6.7万台,环比增长5%。

坦克系列在11月销售2万台,环比增长6%,同比增长9%。

哈弗品牌11月销售7.8万台,环比增长8%,同比增长4%。

魏牌销售7046台,同比增长146%。

欧拉销售5806台,同比下降42%。

皮卡销售1.6万台,环比增长23%,同比下降3%。

出口销售4.3万台,同比增加22%。

展望未来,坦克500Hi4Z即将上市,预计将拓宽目标群体并加速渗透城市SUV市场。

公司在产品和营销方面的变革初见成效,预计主流市场有望突破。

长城汽车的品类齐全和技术储备丰富,出口潜力大。

投资建议维持“买入-A”评级,预计2024-2026年归母净利润分别为131.7亿、175.5亿和196.6亿元,给予2025年20倍市盈率,对应6个月目标价41.08元/股。

风险提示包括新产品进展不及预期、新车型销量不及预期以及行业价格战。

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