投资标的:苏州银行 推荐理由:苏州银行在2025Q1实现稳健的营收和净利润增长,资产质量优异,拨备覆盖率高,且对公业务优势显著。
预计未来盈利能力持续增长,维持“买入”评级,享受区域经济红利。
核心观点1苏州银行2025年一季度实现营收32.50亿元和归母净利润15.54亿元,盈利能力稳健。
对公业务持续增长,资产质量优异,不良率维持在0.83%。
维持“买入”评级,预计未来三年净利润增速放缓,但资本充足率良好,支持业务扩张。
核心观点2苏州银行2025年一季度的财务表现显示出其盈利能力的稳健性。
2025Q1实现营收32.50亿元,同比增长0.76%;归母净利润15.54亿元,同比增长6.80%。
虽然营收增速较2024Q4有所下降(当季增速为9.59%),但净息差为1.34%,较2024年全年下降4个基点,且利息净收入降幅明显收窄至-0.57%。
预计2025-2027年归母净利润分别为55.31亿元、60.56亿元和64.74亿元,年增长率分别为9.14%、9.49%和6.90%。
当前股价对应2025-2027年的市净率为0.68、0.63和0.61倍。
考虑到苏州银行在对公业务上的优势和优异的资产质量,维持“买入”评级。
截至2025Q1末,苏州银行总资产为7271.54亿元,同比增长12.18%,其中贷款同比增速为12.74%。
对公贷款增速超过20%,零售贷款需求相对较弱。
非息收入为11.43亿元,同比增长3.33%,其中手续费及佣金净收入同比增长22.48%,投资净收益同比增长47.11%。
资产质量方面,2024年末及2025Q1末不良率维持在0.83%,拨备覆盖率为447.20%,依然处于较高水平。
苏州银行已获批170亿元二永债发行,资本充足率指标均处于较充足水平,支持业务扩张。
风险提示包括宏观经济增速下行、监管政策收紧及公司转型不及预期等。