招商期货-CTA市场跟踪周报：CTA各类策略多数小幅修复，警惕小春天后的净值回调-240510

【期货品种】：商品市场整体 【交易方向】：中性 【理由】：当前商品市场整体受宏观因素和产业供需影响而波动，宏观驱动并无明确方向，警惕小阳春后的净值回调。

【期货品种】：日内流动性 【交易方向】：中性 【理由】：日内流动性顶部回落，历史分位数已达到0.9左右，日内波动回落至0.5左右，趋势流畅性持续回落至0.5历史分位左右，跳空率持续回升。

【期货品种】：中长周期策略市场 【交易方向】：中性 【理由】：市场的趋势流畅性高位回落，波动性持续回升，展期收益及其标准差持续在底部震荡。

【期货品种】：CTA风格因子 【交易方向】：中性 【理由】：多数因子净值修复，长周期动量和截面期限结构修复幅度较大，收益贡献相对集中，波动率持续回落。

【期货品种】：CTA风险监测 【交易方向】：中性 【理由】：CTA策略近期在商品市场面临适配度压力，风险进一步下降。

1. 上周商品市场整体震荡，CTA各类策略多数小幅修复，警惕小阳春后的净值回调。

2. 短周期策略市场日内流动性回落，趋势流畅性持续下降；中长周期策略市场波动性持续回升，展期收益震荡。

3. CTA风格因子中，多数因子净值修复，长周期动量和截面期限结构修复幅度较大。

4. CTA策略近期在商品市场面临一定适配度压力，风险提示包括因子失效、模型失效和市场主流策略偏移。