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中信期货-固定收益周报（汇率）：如何看待近期日元升值？-250223

研报作者：张菁，程小庆来自：中信期货时间：2025-02-25 20:27:28

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研报类型

（PDF）
发布者

zh***iu

研报出处

中信期货
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研究报告内容

1/20

交易品种及交易方向

【期货品种】：日元期货【交易方向】：看多【理由】：日本国债收益率快速上升，推动美日利差收窄，且日本经济数据超预期，薪资水平增长和央行鹰派言论增强加息预期。

【期货品种】：人民币期货【交易方向】：中性【理由】：人民币短期升值空间有限，受制于中长期关税落地担忧及政策不确定性，但中期可能因政策信心预期差带来升值机会。

建议在区间上沿择机结汇。

核心观点

- 日元近期升值主要受日本国债收益率快速上行推动，缩小了美日利差。

- 日本经济数据向好及薪资增长增强了市场对日本央行加息的预期。

- 人民币短期内升值空间有限，但在政策信心改善的背景下，中期可能有升值机会，建议远期锁汇。

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