江丰电子：国金证券-江丰电子-300666-25H1靶材业务稳中向好，长期看好公司在零部件业务全方位布局-250825

投资标的：江丰电子（300666） 推荐理由：公司超高纯靶材业务稳健增长，供应链本土化提升盈利能力。

预计未来几年的归母净利润将持续增长，且计划通过定向增发进一步巩固市场地位，提升国际竞争力，长期看好其在零部件业务的布局。

- 江丰电子2025年上半年实现营业收入20.95亿元，同比增长28.71%，归母净利润2.93亿元，同比增长76.21%。

- 超高纯靶材业务稳健增长，毛利率提升至33.26%，精密零部件业务收入也有所增长，未来有望通过产能释放提升盈利能力。

- 公司计划通过向特定对象发行股票，募集资金用于靶材和静电吸盘业务，进一步巩固市场地位，维持“买入”评级，预计未来三年归母净利润将持续增长。

江丰电子（300666）在2025年半年报中披露了其靶材业务的稳中向好发展。

2025年上半年，公司实现营业收入20.95亿元，同比增加28.71%；归母净利润为2.93亿元，同比增加76.21%；扣非后的归母净利润为1.76亿元，同比增加3.60%。

2025年第二季度单季度营收为10.94亿元，同比增加27.97%，环比增加9.37%；归母净利润为0.95亿元，同比下降5.96%，环比下降39.30%；扣非后的归母净利润为0.84亿元，同比下降15.27%，环比下降7.81%。

超高纯靶材业务实现稳健增长，上半年收入达13.25亿元，同比增加23.91%。

公司在半导体超高纯金属溅射靶材领域经过多年布局，实现了原材料采购的国产化和产业链的本土化，提升了产业链的韧性和安全性。

综合毛利率微增至29.72%，靶材业务毛利率为33.26%，同比增长2.93%。

精密零部件业务上半年实现收入4.59亿元，同比增加15.12%，但毛利率为23.65，同比下降10.99%，主要是由于多个生产基地尚未形成规模效应。

公司计划向特定对象发行不超过7959.62万股A股，募集资金不超过19.48亿元，主要用于静电吸盘和超高纯金属溅射靶材的产业化项目。

这一举措将进一步巩固公司在靶材领域的领先地位，并推动半导体精密零部件业务的布局和国产化进程。

盈利预测方面，预计公司2025至2027年归母净利润分别为5.33亿元、6.89亿元和9.24亿元，增幅为33%、29%和34%。

对应的每股收益（EPS）分别为2.01元、2.60元和3.48元，市盈率（PE）分别为40、31和23倍，维持“买入”评级。

风险提示包括下游需求恢复不及预期、市场竞争加剧、汇率波动、限售股解禁及大股东质押风险。