光大证券-《大国博弈》系列第八十篇：美国政府停摆迫近 ，影响几何？ -250311

美国政府资金将于2025年3月15日停止供给，若未通过新拨款法案，面临停摆风险，短期内经济波动风险增加。

政府停摆将拖累GDP增速约1个百分点，美股收益率下行，国债收益率上升，而黄金价格则可能上涨。

两党在拨款法案上的分歧加大，历史上政府停摆并不鲜见，可能对经济和资本市场产生显著影响。

美国政府面临停摆风险，资金将于2025年3月15日停止供给，若新拨款法案未获通过，政府将“关门”。

两党在拨款法案上存在分歧，主要围绕政府效率部（DOGE）的减支权利。

共和党希望将DOGE的削减措施纳入拨款法案，而民主党则认为此举违宪。

由于共和党在参议院仅有微弱优势，缺乏民主党支持，单边通过新拨款法案的可能性较小。

政府停摆将对经济产生多重影响：一是短期内美国GDP增速可能下滑约1个百分点，尤其在当前经济数据转弱的背景下，经济波动风险增加；二是美股收益率在停摆期间下行，停摆结束后可能反弹；三是国债收益率可能上升，因投资者对财政问题的担忧加剧；四是黄金价格可能上涨，因其避险属性在不确定性环境中受到青睐。

历史上，美国政府曾多次停摆，通常持续时间从几天到数十天不等。

尽管停摆对经济的影响相对较小，但仍可能导致重要经济指标的暂停发布，增加美联储决策难度。

在此背景下，两党可能保持耐心，避免导致实质性违约，以保护选票。

总体来看，若美国政府停摆，短期内经济波动风险将加大，黄金表现将优于美股和美债。

风险提示包括美国经济超预期回落及全球地缘政治风险上升。