非银金融行业：华西证券-非银金融行业周报：民营企业债券融资迎来利好；险资举牌持续升温-250323

- 本周A股日均交易额环比下降，但同比大幅增长，民营企业债券融资政策利好，支持中小企业融资。

- 随着险资举牌活动增加，尤其是对银行股的增持，反映出险资在低利率环境下寻求稳定收益的需求。

- 非银金融板块整体下跌，市场信心受到挑战，需关注政策效果及宏观经济风险。

本周（2025.3.16-2025.3.22），A股日均交易额为15,497亿元，环比减少6.4%，同比增加48.0%。

2025年一季度至今，日均成交额为15,557亿元，较2024年一季度增加74.6%。

本周新股发行2家，募集资金16亿元，上市新股4家，募集资金25亿元。

2025年至今，A股IPO累计22家，募集金额137亿元。

截至2025年3月20日，两市两融余额为19,518.54亿元，环比增加1.23%。

非银金融申万指数本周下降3.33%，表现不及沪深300指数。

证券、保险、多元金融及金融科技板块均有所下跌。

在债券融资方面，中国结算发布新规，允许信用债ETF开展质押式回购业务，旨在提高流动性并支持民营企业融资。

此外，自2025年5月起，绿色债券及民营企业债券的登记费用将暂免收取，以降低融资成本。

保险行业方面，险资举牌活动持续升温，平安人寿再次举牌招商银行，年内已发生10次举牌。

主要原因包括低利率环境下的收益需求、财务报表优化及政策支持。

险资增持银行股主要因其低估值和高分红特性。

风险提示包括政策效果不及预期、宏观经济下行风险及资本市场波动。

投资标的及推荐理由如下： 1. **民营企业债券融资**： - 推荐理由：近期政策利好，允许信用债ETF开展质押式回购业务，降低融资成本，支持中小民营企业的债券融资，吸引更多中长期资金入市，提升市场信心。

2. **平安人寿举牌招商银行**： - 推荐理由：险资举牌活动增加，尤其是银行股，因其低估值和高分红率特性，符合险资的投资理念。

此外，银行股的经营状况相对稳定，有助于优化险企的财务报表。

3. **证券板块、保险板块、多元金融、互联网金融、金融科技**： - 虽然本周整体表现下跌，但在市场回暖时，这些板块可能会受益于政策支持和市场活跃度提升。

4. ***ST仁东、四川双马、国盛金控、江苏金租、浙江东方**： - 推荐理由：这些个股在本周表现较好，可能存在短期反弹机会。

5. **险资增持银行股**： - 推荐理由：在低利率和资产荒的环境下，险资通过权益投资来增厚投资收益，尤其是国有大型银行的稳定经营状况与险资的投资理念契合。

风险提示包括政策效果不及预期、宏观经济下行风险、资本市场剧烈波动及自然灾害风险。