上汽集团：东方证券-上汽集团-600104-华为智驾赋能，预计尚界有望促进公司销量及盈利快速提升-250825

投资标的：上汽集团（600104） 推荐理由：尚界H5预售1小时小订突破2.5万辆，智能化水平领先，预计将成为爆款车型，促进销量和盈利提升。

随着自主品牌改革成效显现，2025年有望扭亏为盈，维持买入评级，目标价26.25元。

- 尚界H5开启预售后1小时小订突破2.5万辆，显示出消费者对该车型的高度关注，预计将成为同级别爆款。

- 华为智驾技术的赋能及上汽的制造能力将促进尚界品牌在20万级市场的销量和盈利能力提升。

- 预计2025年上汽自主品牌将实现扭亏为盈，目标价调整至26.25元，维持买入评级。

上汽集团（股票代码：600104）近期发布了关于尚界H5的预售情况，尚界H5于8月25日开启预订，1小时内小订量突破2.5万辆，显示出消费者的高度关注和认可。

尚界H5的增程Pro/Max版预售价分别为16.98万元和18.98万元，CLTC综合续航可达1360km；纯电版预售价区间为17.58万元至20.98万元，最高纯电续航为655km。

该车型在智能化水平上同级领先，预计将成为爆款车型。

尚界H5将搭载华为ADS4基础版和高阶版，配备多项智能科技配置。

预计尚界品牌将在15-20万元的主流市场占据一定份额，进而促进上汽的销量和盈利能力提升。

根据乘联会数据，2024年国内15-20万元级乘用车零售销量占总销量比例约20%。

上汽集团正在进行内部改革，提升运营效率，预计今年自主品牌将实现扭亏为盈。

MG品牌新车型MG4的预售情况良好，小订突破3万辆，预计其稳态月销量将达到1万辆以上。

盈利预测方面，调整后的EPS预测为2025-2027年分别为1.05元、1.17元和1.31元，维持可比公司25年PE平均估值25倍，目标价为26.25元，维持买入评级。

风险提示包括改革力度低于预期、销量低于预期、汽车出口政策变化及价格战风险。