大越期货-沪铝期货半年报：多空交织，震荡对待-250703

【期货品种】：沪铝期货 【交易方向】：中性 【理由】：供需双弱，2025年国产铝土矿复产预期低，国外铝土矿进口量增加，氧化铝供应紧张缓解，但需求端房地产承压，宏观经济衰退风险存，铝价维持震荡区间19200~21500。

【期货品种】：氧化铝期货 【交易方向】：看多 【理由】：随着2025年下半年氧化铝供应缓解，价格处于低位，铝冶炼端利润好转。

- 2025年国产铝土矿复产预期低，国外铝土矿进口增加，氧化铝供应紧张或缓解。

- 需求端受房地产市场和宏观经济衰退影响，整体仍维持供需双弱。

- 铝价预计在19200~21500区间震荡运行，铝冶炼端利润有所改善，但产能控制将限制铝价上涨。