天风证券-流动性跟踪：资金“过山车”后，跨月压力如何？-250726

- 本周资金面从宽松逐渐转向中性偏紧，隔夜资金利率上升，主要受央行回笼与市场需求增加影响。

- 下周跨月资金压力可能缓解，央行继续呵护流动性，财政支出加速可能对银行间流动性形成支持。

- 公开市场到期规模小幅回落，政府债发行规模减少，货币市场资金利率普遍上行，同业存单发行规模和净融资额均有所下降。

债券标的：国债、地方债 操作建议：关注国债和地方债的投资机会，适度参与。

理由：1. 下周政府债发行规模回落，国债和地方债的发行量相对较少，这可能会对市场流动性产生一定的支持，进而提升债券的投资价值。

2. 央行的呵护态度可能会减缓资金面持续收紧的风险，提供了相对稳定的投资环境。

3. 随着跨月时点的临近，财政支出的加速可能会为银行间流动性提供补充，进而对债券市场形成支撑。

4. 近期市场资金利率有所上升，但整体幅度有限，债券的收益率可能会逐渐修复，吸引投资者关注。