阳光电源：长城证券-阳光电源-300274-24Q1业绩表现亮眼，看好海外储能增长-240423

投资标的：阳光电源 推荐理由：公司业绩表现亮眼，光伏逆变器和储能业务持续增长，海外市场布局稳健，盈利能力稳步提升。

展望未来，公司有望抓住大型光储放量机遇，持续开拓新兴市场，实现量利增长。

预计未来几年营收和净利润将保持稳定增长，具有投资价值。

1. 阳光电源2023年业绩亮眼，光伏逆变器和储能业务表现强劲，海外市场增长潜力巨大。

2. 公司2024年展望乐观，预计营收和净利润将持续增长，具备较高投资潜力。

3. 建议投资者维持“增持”评级，但需关注项目进度、行业竞争和原材料价格波动等风险。

1. 公司2023年实现营收722.51亿元，同比+79.47%；归母净利润94.4亿元，同比+162.69%；扣非归母净利润92.16亿元，同比+172.18%。

2. 公司24Q1单季度实现营收126.14亿元，同比+0.26%，环比-51.18%；归母净利润20.96亿元，同比+39.05%，环比-5.43%。

3. 公司光伏逆变器全球发货量130GW，同比增长超69%，实现营收276.53亿元，同比增长60.97%。

4. 公司储能系统全球发货10.5GWh，发货量连续八年中国企业第一，实现营收178.02亿元，同比增长75.79%。

5. 公司24Q1毛利率/净利率分别为36.67%/16.71%，同比分别+8.67pct/+4.55pct，环比分别+8.04pct/+7.90pct，逆变器及储能业务高盈利趋势延续。

6. 预计公司2024-2026年实现营收分别为871.05亿元、1042.65亿元和1235.54亿元，实现归母净利润分别为104.16亿元、126.78亿元和142.33亿元，同比增长10.3%、21.7%、12.3%。

7. 当前股价对应的PE倍数分别为13.4X、11X、9.8X，维持“增持”评级。