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平安证券-海外观察室：二季度GDP好于预期，套息交易或得以维稳-240726

研报作者：刘璐，郭子睿来自：平安证券时间：2024-07-26 14:01:03

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研报类型

（PDF）
发布者

ta***gu

研报出处

平安证券
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7 页
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研究报告内容

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核心观点

1）美国二季度GDP增速超出预期，给美联储降息提供喘息空间，但劳动力市场走弱拐点可能尚未到来，9月降息仍需观察通胀数据和鲍威尔讲话。

2）消费支出仍保持韧性，但低储蓄和高债务消费模式或难持续，非住宅投资有望保持韧性，人民币汇率受套息交易影响可能难以持续升值。

3）在美元未出现趋势性贬值和国内内需未改善前，人民币汇率双向波动会更加显著，10Y美债运行空间或在4.1-4.5%，风险提示包括终端利率持续时间更长、地缘政治风险扩散和通胀回落速度不及预期。

投资标的及推荐理由

债券标的：10年期美债操作建议：在8月通胀数据前保持观望理由：市场对于9月降息预期交易较为充分，需要观察通胀数据后再做决定。

10年期美债运行空间或在4.1-4.5%。

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