兔宝宝：西南证券-兔宝宝-002043-行业龙头优势突出，渠道发力持续向好-241024

投资标的：兔宝宝（002043） 推荐理由：公司在装饰建材行业具备显著的品牌、产品和渠道竞争优势，2024年前三季度业绩超预期，渠道持续发力，盈利能力稳定。

预计未来业绩弹性显著，给予“买入”评级，目标价14.55元。

- 兔宝宝（002043）2024年前三季度实现营业收入64.6亿元，同比增长12.8%，净利润4.8亿元，同比增长5.6%，单三季度业绩超市场预期。

- 公司持续强化渠道竞争力，深化渠道运营变革，积极拓展乡镇市场和B端客户，推动营收增长。

- 毛利率因市场环境影响有所下降，但扣非净利率稳定，综合竞争力在品牌、产品和渠道方面持续提升。

- 预计2024-2026年EPS分别为0.80元、0.97元、1.15元，给予2025年15倍估值，目标价14.55元，首次覆盖给予“买入”评级。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：兔宝宝（002043） - 2024年三季报显示，前三季度营业总收入为64.6亿元，同比增长12.8%；归母净利润为4.8亿元，同比增长5.6%。

2. **单季度业绩**： - 2024年第三季度营业总收入为25.6亿元，同比增长3.6%；归母净利润为2.4亿元，同比增长41.5%，超出市场预期。

3. **渠道发展**： - 公司深化渠道运营变革，成立多个渠道运营中心（乡镇、家具、家装、易装、工装）。

- 推进装饰材料门店和易装门店招商，挖掘下沉乡镇市场。

- 协助经销商构建新零售矩阵，布局电商平台（天猫、京东、抖音）。

- 开拓B端客户（家具厂、家装公司、工装公司）。

4. **财务表现**： - 毛利率为17.3%，较去年同期下滑1.5个百分点。

- 销售费用率降至3.7%，管理费用率降至2.4%。

- 扣非销售净利率提升至6.6%，整体盈利能力稳定。

5. **产品竞争力**： - 公司专注于高端品牌建设，具有良好的市场声誉和品牌竞争优势。

- 产品在环保健康性能、设计和加工工艺上具有竞争力。

6. **市场覆盖**： - 全国建立4000多家专卖店，渠道客户数量最多，市场覆盖广。

7. **盈利预测**： - 预计2024-2026年每股收益（EPS）分别为0.80元、0.97元、1.15元，对应市盈率（PE）分别为15倍、12倍、10倍。

- 给予2025年15倍估值，对应目标价14.55元，首次覆盖给予“买入”评级。

8. **风险提示**： - 经济大幅下滑风险。

- 下游复苏可能不及预期。

这些信息为投资者提供了关于兔宝宝公司财务表现、市场策略、产品竞争力及未来预期的全面概览。