嵘泰股份：华鑫证券-嵘泰股份-605133-铝合金压铸领军企业，积极开拓第二增长曲线-250618

投资标的：嵘泰股份（605133） 推荐理由：公司在铝合金压铸领域具备领先地位，积极拓展新能源及人形机器人市场，预计未来收入和净利润持续增长。

与江苏润孚的合作将进一步推动业务发展，维持“买入”评级。

- 嵘泰股份作为铝合金压铸领军企业，与全球知名汽车Tier1客户建立了稳定合作关系，市场占有率持续提升。

- 公司积极布局新能源三电及人形机器人核心零部件，预计未来将实现快速增长。

- 盈利预测显示公司在2025-2027年收入和净利润将显著提升，维持“买入”投资评级，但需关注地缘政治及市场需求风险。

嵘泰股份（605133）是一家铝合金压铸领域的领军企业，成立于2000年，主要产品包括汽车转向、传动和制动等铝合金精密压铸件。

公司与博世等全球知名汽车Tier1建立了稳定的合作关系，转向器壳体零部件的市场占有率从2017年的12.43%提升至2021年的21.46%。

公司依托电动转向机壳体产品优势，积极布局新能源三电等新产品，获得博世、采埃孚、蒂森克虏伯、蔚来等新项目的开发。

嵘泰股份在墨西哥的工厂逐步释放产能，2023年二期项目已完成建设，主要供应特斯拉Cybertruck零部件。

墨西哥工厂的贸易风险可控，预计“墨西哥汽车轻量化铝合金零件扩产项目”和“墨西哥汽车精密铝合金铸件二期扩产项目”达产后将分别产生年平均利润6,050.93万元和4,945.74万元，总计贡献约1.1亿元的年利润。

公司还与江苏润孚合作，计划设立“江苏润泰机器人科技有限公司”，共同开发人形机器人和汽车底盘系统的行星滚柱丝杠、滚珠丝杠。

通过合资、参股和收并购等方式，公司将加大对丝杠轴承、减速器等核心零部件项目的布局，进一步拓展人形机器人市场。

盈利预测方面，预计公司2025-2027年的收入分别为31.4亿元、40.2亿元和49.8亿元，归母净利润为2.8亿元、3.6亿元和4.5亿元，当前股价对应的市盈率（PE）分别为29.5倍、22.9倍和18.5倍。

公司维持“买入”投资评级。

风险提示包括地缘政治风险、产能爬坡不及预期风险、市场需求不及预期风险以及人形机器人市场增长不及预期风险。