粤开证券-【粤开宏观】“十五五”时期中国面临的机遇、挑战与改革方向-250824

- "十五五"时期，中国经济面临外需下降、供给链冲击及需求不足等挑战，同时也有非美战略联盟和科技创新等机遇。

- 经济增速预计在4.5%-5%区间，需关注供需失衡和结构性失业问题。

- 改革方向包括优化供需关系、推动宏观调控转型及深化体制机制改革，以提升消费和促进高质量发展。

在“十五五”时期，中国面临的机遇与挑战以及改革方向可以概括为以下几个核心要点： 1. **国内外形势变化**：全球经济运行逻辑转向安全，导致经济效率下降、利率高企及政府债务风险加大。

中国的外需下降，供给链重构，特别是高科技产品出口受限，影响经济增长与就业。

2. **经济增长与需求不足**：中国经济增速可能进入“4时代”，在4.5%-5%之间。

当前主要问题是需求不足，尤其是出口与房地产需求双双走弱，服务业发展缓慢。

3. **挑战与机遇**：面临外部贸易摩擦、人口老龄化及地方债务等挑战，同时也有非美战略联盟、统一大市场构建及人力资本与科技创新爆发等机遇。

4. **改革方向**： - 处理好供需、投资与消费、制造业与服务业的关系。

- 转型宏观调控体系，关注名义增速与价格因素，推动财政与货币政策转型，重视实际利率。

- 深化体制机制改革，改善收入分配结构，推进户籍制度改革，深化财税体制改革，促进消费与供需平衡。

- 加快资本市场改革，推动国资与财政联动，增强社会保障体系，提高居民消费意愿。

- 发展文旅、医疗、养老等服务业，提升高质量服务供给。

5. **风险提示**：需关注稳增长政策及外部冲击可能超预期的风险。