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华西证券-降息之后，政策利率与长端利率 “双轨”-240722

研报作者：肖金川来自：华西证券时间：2024-07-22 17:39:08

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研报类型

（PDF）
发布者

we***le

研报出处

华西证券
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研究报告内容

1/5

核心观点1

1. 央行降息旨在逆周期调节，但长端利率与政策利率出现“双轨”现象，可能难以大幅下行。

2. 长端利率下行受到防风险约束，债市短端表现优于长端，久期+杠杆或成为未来主流。

3. 债市大概率仍处于低波环境，但国内政策、发达经济体货币政策、流动性等出现超预期变化可能带来风险。

核心观点2

央行降息旨在逆周期调节，政策利率与长端利率可能呈现“双轨”状态。

长端利率受到防风险约束，难以大幅下行，而短端利率表现优于长端。

债市策略方面，久期+杠杆或成为未来主流，收益率曲线策略可能成为机构间业绩差异化的关键。

风险提示包括国内政策、发达经济体货币政策和流动性出现超预期变化。

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