新世纪评级-2025年第一季度债券市场信用风险分析：新增风险暴露持续缓和，存量风险事件处置加快-250429

- 2025年第一季度债券市场新增风险暴露持续缓和，违约规模保持在较低水平。

- 房地产支持政策加大，促进了风险处置进展，城投企业信用风险可控。

- 预计未来债券市场信用风险事件将以存量化解为主，弱资质主体的违约风险将逐步出清。

债券标的：房地产企业债券、城投企业债券。

操作建议：继续关注房地产企业和城投企业的债券投资，适度增持。

理由：2025年第一季度债券市场新增风险暴露持续缓和，违约规模保持在较低水平，且新增违约主体均已发生展期，表明市场信用风险整体向好。

房地产方面，政策支持力度加大，有助于防范债券违约，且多家出险房企的风险处置取得进展。

城投企业信用风险状况可控，非标风险事件有所缓和，显示出投资的安全性和稳定性。

预计未来债券市场信用风险事件将以存量化解为主，超预期风险暴露的可能性不大，适合投资者进行增持。