长川科技：华西证券-长川科技-300604-2024年报&2025年一季报点评：业绩保持高速增长，持续受益数字测试机放量-250429

投资标的：长川科技（300604） 推荐理由：公司2024年营收同比增长105%，2025年一季度延续高速增长，主要受益于数字测试机放量和大客户战略深化。

盈利水平大幅提升，AI需求推动行业复苏，未来业绩增长可期，维持“增持”评级。

- 长川科技2024年实现营收36.42亿元，同比增105%，2025年一季度收入8.15亿元，同比增45.7%，持续受益于数字测试机的放量。

- 2024年归母净利润达到4.58亿元，同比增915%，盈利能力大幅提升，2025年一季度净利润表现亮眼，增幅2624%。

- 行业需求复苏，加上AI推动，预计未来几年公司营收和净利润将持续增长，维持“增持”评级。

长川科技在2024年和2025年一季度的业绩表现亮眼，2024年实现营收36.42亿元，同比增长105%，2025年第一季度实现营收8.15亿元，同比增长45.7%。

主要驱动因素包括行业需求旺盛及产品线丰富，尤其是SoC数字测试机的放量。

具体产品方面，2024年测试机收入为20.63亿元，同比增长205%，分选机收入为11.90亿元，同比增长45.2%。

截至2025年第一季度末，公司存货和合同负债分别为24.76亿元和0.57亿元，显示出订单饱满的状态。

在盈利水平方面，2024年归母净利润为4.58亿元，同比增长915%。

销售净利率达到12.82%，同比提升9.4个百分点。

2025年第一季度，归母净利润为1.11亿元，同比增长2624%。

公司在费用控制上表现良好，期间费用率显著下降。

行业环境方面，AI需求推动封测行业复苏，传统封测设备需求回暖。

公司在巩固传统设备竞争优势的同时，积极布局高端设备，预计在2025年实现快速增长。

投资建议方面，调整2025-2026年营收预测为49.20亿元和63.75亿元，归母净利润预测为9.11亿元和12.74亿元，维持“增持”评级。

风险提示包括半导体行业景气下滑及新品拓展不及预期。