民生证券-2024年9月中债登和上清所托管数据：广义基金增持利率债，商业银行继续增配-241023

- 2024年9月，中债登和上清所托管数据表明广义基金增持利率债，商业银行继续增配，整体债市杠杆率小幅上升至108.16%。

- 国债净融资下降，同业存单净融资回正，信用债规模小幅减少，广义基金大幅减持信用债。

- 境外机构减持利率债和同业存单，增持信用债，风险提示包括经济增长不及预期和政策不确定性。

### 债券标的 1. **利率债** - 国债 - 地方政府债 - 政策性银行债 2. **信用债** - 企业债 - 中期票据 - 短期融资券 - 超短期融资券 3. **同业存单** ### 操作建议 1. **增持利率债** - **理由**：广义基金和商业银行在9月增持利率债，显示出市场对利率债的信心。

同时，利率债的托管规模环比增加，表明资金流入情况良好。

2. **谨慎对待信用债** - **理由**：广义基金和证券公司大幅减持信用债，显示出市场对信用债的风险担忧。

同时，信用债的托管规模环比减少，反映出市场情绪的变化。

3. **增配同业存单** - **理由**：商业银行和广义基金均增持同业存单，表明对短期流动性管理的重视。

### 风险提示 - 经济增长不及预期 - 政策不确定性 - 信用事件超预期 综上所述，建议投资者在当前市场环境下重点关注利率债的增持机会，同时对信用债保持谨慎态度，适度增配同业存单以管理流动性风险。