华福证券-美联储FOMC会议点评：模糊的滞胀预期下，美联储会否全年按兵不动？-250508

- 美联储在当前稳健经济和就业背景下，连续三次会议维持利率不变，显示出对滞胀风险的担忧。

- 鲍威尔强调不必急于降息，未来货币政策将根据经济数据和市场变化灵活调整。

- 未来可能出现两种情形：一是财政扩张和关税缓和下，美联储维持利率不变；二是经济陷入滞胀后，美联储可能迅速降息。

本次美联储FOMC会议的核心要点如下： 1. **经济表现与利率政策**：尽管面临不确定性，美联储基于稳健的经济和就业表现，连续第三次会议决定维持利率不变，未降息。

2. **滞胀风险**：美联储对未来可能出现的滞胀风险表示担忧，尤其是由于政府的关税政策可能导致通胀和失业率同步上升。

3. **鲍威尔的表态**：鲍威尔强调美联储不急于降息，可能采取更为谨慎的紧缩政策以控制通胀预期。

他指出，若经济陷入滞胀，美联储将优先稳定通胀。

4. **政策不确定性**：关税政策及其对供需的影响具有高度不确定性，可能导致经济面临双重压力。

财政政策的变化也可能影响经济走向。

5. **未来情形**： - 情形一：若财政扩张法案通过，关税政策缓和，失业率低，通胀温和上升，美联储可能全年维持利率不变。

- 情形二：若财政扩张受阻，关税政策波动加剧，经济陷入滞胀并迅速衰退，美联储可能在通胀回落后迅速降息。

6. **风险提示**：未来美联储降息的速度和幅度可能低于市场预期。

整体来看，美联储在面对滞胀风险时采取谨慎态度，未来政策走向将受多重因素影响。