招商蛇口：国金证券-招商蛇口-001979-业绩双位数增长，投资持续聚焦-240429

投资标的：招商蛇口 推荐理由：公司销售规模稳居行业前列，投资布局聚焦深耕核心城市，业绩有望持续回升，预计未来净利润增速较高，股价估值合理，具有投资价值。

1. 招商蛇口2024年一季度业绩实现双位数增长，营收同比增长58.22%，归母净利润同比增长22.22%。

2. 公司销售规模稳居行业前列，投资聚焦深耕核心城市，拿地始终聚焦“强心30城”及核心“6+10”城。

3. 预计公司2024-2026年归母净利润有望持续增长，维持“买入”评级，但需注意政策落地不及预期、房地产市场低迷和竣工不及预期等风险。

1. 2024年一季度，公司实现营收237.47亿元，同比增长58.22%，归母净利润3.32亿元，同比增长22.22%。

2. 公司销售规模稳居行业TOP5，累计销售金额为402.08亿元，同比-44.36%。

3. 公司共计获取4宗地块，拿地始终聚焦“强心30城”及核心“6+10”城。

4. 公司拿地总计容建面47.73万方，总地价99.12亿元，权益地价84.56亿元，权益比例为85.32%。

5. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为91.1亿元、118.1亿元、143.5亿元，同比增速分别为+44.2%、+29.6%、+21.6%。

6. 公司股票现价对应PE估值分别为8.8/6.8/5.6倍，维持“买入”评级。