计算机行业：财通证券-计算机行业专题报告：AI算力，数字经济的基石，大国博弈的焦点-250518

- 美国通过芯片管制法案持续限制中国获得先进AI算力技术，意在巩固其在AI领域的主导地位。

- 尽管面临政策压力，全球科技巨头仍加大对AI算力的投资，中国科技企业也在积极提升创新能力和算力自主可控。

- 中美在AI算力领域的竞争将深刻影响未来的技术体系和AI红利分配格局。

该报告主要分析了AI算力在数字经济中的重要性以及中美在该领域的博弈。

美国近期出台了一系列出口管制措施，特别是针对中国的AI芯片，试图遏制中国在AI技术上的发展，巩固其全球主导地位。

2025年5月，美国商务部撤销了《人工智能扩散规则》，并发布了加强对海外AI芯片出口管制的新指导意见，强调保护美国技术优势。

与此同时，国内科技巨头如腾讯和阿里巴巴积极加大在AI算力领域的投资，以应对国际形势变化，争取在全球科技竞争中占据有利位置。

报告指出，未来中美在AI算力领域的竞争不仅关乎商业利益，更是技术体系的全面对抗，这将深刻影响AI红利的分配。

投资建议和风险提示包括技术迭代、商业化落地、政策支持及全球宏观经济等方面的不确定性。

投资标的及推荐理由如下： 1. **CoreWeave**：作为AI算力供应商，CoreWeave与OpenAI达成了价值高达40亿美元的合作协议，显示出其在AI算力领域的重要地位和市场潜力。

2. **腾讯**：在2025年第一季度财报中，腾讯对AI和算力的投入表现出高度重视，预示其在数字经济和AI领域的持续发展和增长潜力。

3. **阿里巴巴云计算**：阿里巴巴云计算业务在2025年第一季度的收入同比增长18%，创下三年最快增速，显示出其在算力供应和市场需求中的强劲表现。

推荐理由： - 随着全球对AI算力需求的激增，相关企业在技术和资本投入上的持续增长将推动其市场表现。

- 中美两国在AI算力领域的竞争将加剧，相关企业有望在技术创新和市场份额中受益。

- 国内科技巨头积极响应国家政策，提升创新能力和自主可控的算力技术，具备长期投资价值。