锑行业：华福证券-锑行业月报（2025.3）：矿端进口持续收紧，海外锑锭价格坚挺-250424

- 2025年3月，中国锑矿进口大幅下降，锑锭产量和价格保持坚挺，国际市场需求依旧强劲。

- 下游需求疲软，特别是溴锑阻燃剂受到影响，预计锑价将企稳。

- 投资建议关注金锑双轮驱动的湖南黄金及资源龙头华锡有色和华钰矿业。

2025年3月锑行业月报显示，矿端进口持续收紧，海外锑锭价格坚挺。

锑矿方面，3月中国进口锑矿1483吨，同比下降63.9%。

主要进口来源包括塔吉克斯坦、秘鲁和玻利维亚等国。

锑锭产量为6778吨，环比增长13.8%，同比增长16.5%。

氧化锑产量为6705吨，同比下降24%。

下游需求方面，焦锑酸钠和光伏玻璃产量下降明显，而ABS树脂和PET产量有所增长。

截止4月21日，国内锑锭价格为23.75万元/吨，同比上涨144%。

国际锑锭价格亦上涨至5.85万美元/吨。

由于溴素价格上涨，锑阻燃剂需求减弱，海关对锑品出口监管趋严，国内原料供应紧张。

投资建议方面，尽管需求较弱，但大厂挺价，预计锑价将企稳。

建议关注金锑双轮驱动的湖南黄金、华锡有色及华钰矿业。

风险提示包括下游需求不及预期及出口管制超预期等。

投资标的及推荐理由： 1. 湖南黄金：金锑双轮驱动，受益于金锑矿的进口增长及锑价格的坚挺。

2. 华锡有色：作为锡/锑资源的龙头企业，具备较强的市场竞争力，能够在锑价企稳的情况下受益。

3. 华钰矿业：产能有增量，能够满足市场需求，且在锑价格回调风险中具备一定的抗压能力。

推荐理由：尽管下游需求仍然较弱，但市场抛盘基本出清，且大厂坚持高价，预计锑价将企稳。

以上企业在行业中具备优势，能够在当前市场环境中获得较好的发展机会。