影石创新：财通证券-影石创新-688775-AI驱动创新引领，智能影像龙头扬帆起航-250627

投资标的：影石创新（688775） 推荐理由：公司专注于智能影像设备的研发与销售，凭借强大的技术创新和市场领导地位，预计未来持续快速增长。

2025-2027年归母净利润有望达到11.97/17.98/23.36亿元，给予“增持”评级。

- 影石创新是一家专注于智能影像设备的领军企业，凭借创新驱动实现了快速成长，2019-2024年收入预计增长至55.74亿元，年均增长率达57%。

- 公司在全球全景相机市场占有率为67.2%，在运动相机市场排名前三，具有显著的市场竞争优势。

- 未来公司将通过投资生产基地和研发中心，继续巩固其技术、品牌和渠道的护城河，预计2025-2027年净利润将持续增长，给予“增持”评级。

影石创新（688775）是一家智能影像设备的领军企业，成立于2015年，专注于运动相机和全景相机的研发、生产和销售。

公司在2019年至2024年间，收入从5.88亿元增长至55.74亿元，年均增长率为57%。

截至2023年，全球手持智能影像设备市场规模为365亿元，运动相机和全景相机市场规模分别为314亿元和50亿元，行业年均增长率为14.2%。

公司在全球全景相机市场占有率为67.2%，在运动相机市场中排名前三，具备领先的市场地位。

公司产品在价格上与同类产品相当，但在分辨率和续航等参数上具有优势。

公司重视技术研发，专注于全景拼接、防抖、AI影像、计算摄影等核心技术，并在市场上建立了良好的口碑。

公司通过线上和线下销售渠道的整合，提升了品牌影响力。

公司计划公开发行4,100万股人民币普通股，募集资金将用于智能影像设备生产基地建设（拟投资1.95亿元）和深圳研发中心建设（拟投资2.68亿元）。

根据预测，2025至2027年归母净利润将分别为11.97亿元、17.98亿元和23.36亿元，预计每股收益（EPS）为2.99元、4.48元和5.83元，对应的市盈率（PE）为56.59倍、37.70倍和29.01倍。

首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示包括：产品及技术研发风险、产品迭代不及预期风险、国际贸易摩擦及关税风险、境外经营风险、汇率变动风险、法律风险以及限售股解禁风险。