亿纬锂能：国联民生证券-亿纬锂能-300014-动储持续发力，打造优质的锂电池全场景供应商-250728

投资标的：亿纬锂能（300014） 推荐理由：公司在锂电池领域深耕细作，动力、储能和消费电池业务持续增长，预计2025-2027年营收和净利润均实现显著增长，具备行业领先地位，维持“买入”评级。

- 亿纬锂能在锂电池领域深耕，涵盖储能、动力和消费市场，预计将成为全球优质的锂电池全场景供应商。

- 动力电池需求持续增长，2025年出货量有望逐季提升，储能业务也实现高速增长，海外产能具备先发优势。

- 公司营收和净利润预计在2025-2027年持续增长，维持“买入”评级，风险包括新能源车销量和原材料价格波动。

亿纬锂能（300014）在锂原电池与锂离子电池领域深耕细作，业务涵盖储能、动力和消费电池。

随着国内外产能布局加速，公司在商用车、大容量储能和高端消费领域的拓展顺利，预计将成为全球优质的锂电池全场景供应商。

动力电池需求持续增长，2025年上半年国内动力电池累计装车299.6GWh，同比增长47.3%。

公司2025年第一季度动力电池出货量达到10.17GWh，同比增长58%。

多线推动产能利用率提升，预计2025年盈利能力将逐季改善。

在储能业务方面，公司交付稳定，海外产能具备先发优势。

2025年1-4月，国内储能EPC中标量增长至26GWh，同比增长18.3%。

预计2025年全球储能新增装机同比增长52%。

公司第一季度储能业务出货12.67GWh，同比增长80.54%。

第四代Mr.Big系列电芯能量效率达96.2%。

海外马来西亚储能工厂预计在2026年初开始量产。

消费电池方面，电子消费行业保持小幅稳步增长，预计2025年全球消费电池出货量超过70GWh。

公司核心产品小圆柱电池将在2024年实现满产满销，市场份额持续提升。

马来西亚工厂初步投产后，出货和利润有望增长。

投资建议方面，考虑到动力、储能和消费电池业务的持续发展，维持“买入”评级。

预计2025-2027年公司营收分别为631.95亿元、800.50亿元和1040.05亿元，归母净利润分别为50.57亿元、67.96亿元和90.63亿元，EPS分别为2.47元、3.32元和4.43元，PE分别为19倍、14倍和11倍，三年CAGR为30.5%。

相比之下，同行业可比公司2025年平均PE为36倍。

风险提示包括新能源车销量不及预期、海外政策风险和原材料价格大幅波动。