华宝证券-策略周报：活跃度再度回落，耐心等待增量政策-240811

1. 海外市场波动高，短期下行风险缓和，但中东地缘风险上升，外资风险偏好或难持续回升；国内基本面相对平淡，需耐心等待增量政策落地以提振信心。

2. A股市场成交活跃度再度回落，大消费、医药、地产链等低位板块反弹力度减弱，短期博弈进入尾声，建议谨慎防守。

3. 预计短期内对A股形成一定扰动，可关注红利风格逐渐企稳后的布局机会，在真金白银式增量政策落地前建议谨慎防守。

### 投资策略周报核心要点总结 #### 宏观经济环境 1. **海外市场**：高波动状态下，周一大幅下探后有所修复，但中东地缘风险上升，外资风险偏好难以持续回升。

2. **国内经济**：基本面平淡，央行强化债市管理，食品价格（如猪肉）回升，但非食品和核心通胀偏弱，需耐心等待增量政策落地以提振信心。

#### A股市场回顾与展望 1. **市场活跃度**：本周A股成交活跃度回落，日均成交6468亿元，较前周减少760亿元，北向资金净流出148亿元。

2. **板块表现**：地产、消费、医药等前期超跌板块相对占优，但在海外市场波动影响下，大消费、医药、地产链等低位板块反弹力度减弱。

3. **短期展望**：短期博弈可能已进入尾声，建议关注红利风格企稳后的布局机会，但在增量政策落地前保持谨慎防守。

#### 风险提示 - 经济复苏不及预期 - 政策效果不达预期 - 地缘风险与海外衰退风险 - 美国大选不确定性

本报告的投资建议及理由为： 1. A股市场成交活跃度回落，需谨慎防守。

2. 短期内海外市场波动将对A股形成扰动。

3. 关注低位板块的反弹机会，特别是大消费、医药、地产链。

4. 在增量政策落地前，建议保持耐心，等待信心恢复。

5. 风险提示包括经济修复不及预期、政策效果不及预期及地缘风险等。