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博众精工:中邮证券-博众精工-688097-3C设备景气向好,锂电、半导体设备多点共振-250909

研报作者:刘卓,虞洁攀 来自:中邮证券 时间:2025-09-09 18:06:09
  • 股票名称
    博众精工
  • 股票代码
    688097
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    zh***58
  • 研报出处
    中邮证券
  • 研报页数
    5 页
  • 推荐评级
    增持
  • 研报大小
    741 KB
研究报告内容
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投资标的及推荐理由

投资标的:博众精工(688097) 推荐理由:公司2025H1营收18.76亿元,同比增长2.34%;归母净利润1.63亿元,同比增长69.69%。

3C、锂电和半导体业务稳步增长,订单快速增加,预计未来几年营收和利润将持续上升,维持“增持”评级。

核心观点1

- 博众精工2025年上半年营收18.76亿元,同比增长2.34%,归母净利润1.63亿元,同比增长69.69%,表现稳健。

- 3C、锂电和半导体业务均呈现良好增长,特别是锂电和换电领域订单快速增加。

- 预计2025-2027年营业收入和净利润将持续增长,维持“增持”评级,风险主要来自下游需求和行业竞争。

核心观点2

博众精工(688097)在2025年上半年实现营收18.76亿元,同比增长2.34%;归母净利润1.63亿元,同比增长69.69%;扣非归母净利润0.77亿元,同比增长1.52%。

2025年第二季度,公司营收为11.39亿元,同比增加4.48%,环比增长54.60%;归母净利润1.94亿元,同比增加65.31%,环比转正;扣非归母净利润1.13亿元,同比下降7.79%,环比转正。

公司费用率控制良好,净利率同比略有提升。

2025年上半年,公司毛利率为32.64%,同比下降3.62个百分点,净利率为8.21%,同比提升2.85个百分点。

3C业务在2025年上半年收入为11.78亿元,占总营收的62.75%,受益于大客户的产品创新。

新能源业务收入为5.70亿元,占总营收的30.35%,公司受益于锂电扩产需求的复苏。

在换电领域,公司上半年实现智能充换电站订单快速增长,累计接单超过500座,完成交付300多座。

半导体业务收入为3583.84万元,同比大增314.40%。

截至8月底,公司在手订单较去年同期增速较快,新能源领域订单高速增长,3C领域订单保持稳定。

盈利预测方面,预计2025-2027年营业收入分别为58.32亿元、73.31亿元和85.10亿元,同比增长17.73%、25.70%和16.08%;归母净利润分别为5.23亿元、7.32亿元和8.93亿元,同比增长31.40%、39.87%和21.95%;对应的市盈率为31.67倍、22.64倍和18.57倍,维持“增持”评级。

风险提示包括下游需求不及预期、大客户合作进展不及预期、行业竞争加剧风险以及公司新产品开拓不及预期。

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