新大正：万联证券-新大正-002968-点评报告：利润端承压，重点业态稳中有进-240412

投资标的：新大正 推荐理由：公司计划通过业态聚焦、城市聚焦、新赛道聚焦，夯实特色化差异化发展优势，虽然利润端承压，但重点业态稳中有进，具备长期投资潜力。

1. 公司2023年度营业收入增长稳健，但归母净利润下降，主要受市场竞争加剧和项目运营周期等因素影响。

2. 公司毛利率持续承压，主要由于收入结构转变、成本上升以及新进项目运营周期较短等因素导致。

3. 公司计划通过业态聚焦、城市聚焦、新赛道聚焦夯实特色化差异化发展优势，预计未来净利润将有所增长，建议维持“买入”评级。

1. 公司2023年营业收入实现31.27亿元，同比增长20.35%； 2. 公司2023年归属于上市公司股东的净利润1.6亿元，同比下降13.83%； 3. 公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.85元（含税），派发现金红利总额占公司股东净利润比重为40.07%； 4. 公司2023年Q4实现营业收入8.35亿元，同比增长21.97%，环比+2.20%； 5. 公司2023年Q4归母净利润实现0.34亿元，同比下滑10.48%； 6. 公司2023年毛利率为12.82%，同比下降3.36pct； 7. 公司2023年新拓项目规模仍保持定力，重点业态规模均有一定增长； 8. 公司2024年计划通过业态聚焦、城市聚焦、新赛道聚焦，夯实特色化差异化发展优势； 9. 2024-2026年归母净利润分别为1.8/2.1/2.4亿元； 10. 维持“买入”评级。