润本股份：万联证券-润本股份-603193-点评报告：业绩同比大幅增长，驱蚊和婴童护理类产品表现出色-250428

投资标的：润本股份（603193） 推荐理由：公司2024年营收同比增长27.61%，归母净利润增长32.80%。

驱蚊和婴童护理产品表现出色，持续加大研发和渠道拓展，提升品牌知名度。

未来新品推出与线下渠道扩展将推动业绩快速增长，维持“买入”评级。

- 润本股份2024年营收13.18亿元，同比增长27.61%，归母净利润3.00亿元，同比增长32.80%，业绩大幅增长。

- 驱蚊和婴童护理类产品表现优异，线上线下渠道拓展迅速，新品持续推出，品牌知名度提升。

- 预计2025-2027年EPS分别为0.93/1.17/1.45元/股，维持“买入”评级，未来业绩有望保持快速增长。

润本股份（603193）2024年实现营收13.18亿元，同比增长27.61%；归母净利润3.00亿元，同比增长32.80%。

公司拟向全体股东每10股派发股息2.30元（含税），现金分红金额占2024年归母净利润的比例为55.26%。

投资要点包括：2024年第一季度业绩延续快速增长，营收同比增长44.00%，归母净利润同比增长24.60%。

盈利能力提升，2024年毛利率同比上升1.83个百分点至58.17%，净利率同比上升0.89个百分点至22.77%。

销售费用率同比增加2.78个百分点至28.80%，主要由于推广费和职工薪酬增加；管理、研发和财务费用率分别为2.45%、2.66%和-2.33%。

分产品来看，驱蚊、婴童护理和精油系列产品2024年收入分别为4.39亿元、6.90亿元和1.58亿元，同比分别增长35.39%、32.42%和7.88%。

公司在2024年推出了90余款新产品，积极开发线下渠道，线上销售在各大电商平台保持高市场占有率。

盈利预测方面，预计公司2025-2027年EPS分别为0.93元、1.17元和1.45元，对应2025年4月25日收盘价的PE分别为38倍、31倍和24倍，维持“买入”评级。

风险因素包括宏观经济波动、消费复苏不及预期、行业竞争加剧、新品拓展不及预期及渠道过于集中等。