凯格精机：天风证券-凯格精机-301338-一季度业绩亮眼，由单个“单项冠军”迈向多个“单项冠军”战略坚定-250508

投资标的：凯格精机（301338） 推荐理由：公司一季度业绩亮眼，营收和净利润均实现显著增长。

主业锡膏印刷机已达到国际顶尖水平，受益于消费电子和新能源车需求回暖，未来多款产品加速成长，盈利预测上调，维持“买入”评级。

- 凯格精机在2024年实现营收8.57亿元和归母净利润0.71亿元，业绩同比增长显著，特别是扣非净利润增长达到60.25%。

- 公司主业锡膏印刷机已达到国际顶尖水平，受益于消费电子和新能源车需求回暖，获得多家行业龙头客户认可。

- 研发布局坚定，多个产品线如封装设备、点胶机等均实现快速增长，盈利预测上调，维持“买入”评级。

- 风险因素包括原材料价格波动、汇率变动及市场风险等。

凯格精机（301338）在2024年一季度的业绩表现亮眼，计划从单个“单项冠军”向多个“单项冠军”发展。

2024年全年，公司实现营收8.57亿元，同比增长15.75%；归母净利润0.71亿元，同比增长34.12%；扣非归母净利润0.64亿元，同比增长60.25%。

全年毛利率为32.21%，归母净利润率为8.23%。

期间费用率为23.81%，较上年下降1.53个百分点。

2024年第四季度，公司实现营收2.79亿元，同比下降7.29%，环比增长28.09%；归母净利润0.26亿元，同比增长145.32%；扣非归母净利润0.25亿元，同比增长162.44%。

第四季度毛利率为31.84%，同比增长8.87个百分点。

2025年第一季度，公司实现营收1.97亿元，同比增长27.23%；归母净利润0.33亿元，同比增长208.34%；扣非归母净利润0.31亿元，同比增长235.72%。

毛利率为43.93%，同比增长10.14个百分点。

在主业方面，锡膏印刷机的营业收入达到4.44亿元，同比增长10.62%。

增长主要受益于消费电子、AI服务器和新能源汽车等领域的需求回暖。

锡膏印刷设备是SMT及COB产线的核心设备，具有较强的客户粘性，已获得富士康、立讯精密、华为等知名客户的认可。

公司在多个领域的产品均有显著增长：封装设备营业收入2.29亿元，同比增长5.72%；点胶机营业收入0.89亿元，同比增长55.87%；柔性自动化设备营业收入0.71亿元，同比增长49.56%；半导体业务逐步交付市场，储备了多项核心产品。

盈利预测方面，维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为1.18亿元、1.62亿元和1.95亿元。

风险提示包括原材料价格波动、汇率变动、行业市场风险及在研项目不及预期的风险。