化工行业：联合资信-2025年上半年化工行业信用风险总结及展望-250728

- 2025年上半年化工行业产量小幅增长，但需求疲软，原材料价格下跌导致化工品价格普遍下滑，行业利润同比下降。

- 尽管信用水平整体下调，但在利率下行背景下，化工企业债券发行热情高涨，规模增加且期限向中长期倾斜。

- 短期内违约风险低，未来将通过政策推动行业集中度提升，长期发展将聚焦于“扩绿增效”。

2025年上半年，中国化工行业主要产品产量小幅增长，但需求疲软，供需矛盾突出。

原材料价格下跌导致化工品价格普遍下滑，行业综合景气指数低迷，利润同比下降。

尽管有6家企业信用级别下调，但在利率下行背景下，化工企业债券发行热情高涨，发行规模同比增长，且多为中长期债务。

信用水平整体呈下调趋势，但下半年到期债券规模大幅下降，整体信用级别较高，短期违约风险低。

政策方面，“反内卷”措施将推动行业集中度提升，而“扩绿增效”将成为长期发展主旋律。

总体来看，化工行业呈现“短期稳增长与长期调结构”的发展特征，系统性风险可控。

投资标的：化工行业相关企业及债券 推荐理由： 1. 产量小幅增长：2025年上半年，我国化工行业主要产品产量有所增长，显示出一定的市场活力。

2. 债券发行热情高：在利率下行的背景下，化工企业的债券发行规模同比增长，且期限向中长期倾斜，表明企业对未来融资的信心。

3. 到期债券信用级别高：尽管行业景气度不佳，但2025年下半年到期债券规模大幅下降，整体信用级别较高，短期违约风险较低。

4. 政策支持：国家“反内卷”政策将推动行业集中度提升，通过产能控制和落后产能淘汰，优化行业供给。

5. 长期发展潜力：未来行业发展将以“扩绿增效”为主旋律，符合可持续发展的趋势，具有长期投资价值。

综上所述，尽管短期内化工行业面临一些挑战，但在政策支持和市场调整的背景下，相关企业及债券依然具备投资机会。