计算机行业：国投证券-计算机行业周报：本轮海外AI算力板块大涨的五个关键词-250706

- 海外AI算力板块因资本开支、应用需求、芯片供给等因素实现全面上涨，展现出强劲的市场乐观预期。

- 大型云厂商持续增加AI算力投资，Token调用量激增，表明推理侧算力需求加速释放。

- NVIDIA和OpenAI等巨头的积极信号和基础设施投资，进一步推动了行业发展，未来国产AI算力也将迎来投资机会。

本轮海外AI算力板块大涨的五个关键词如下： 1. **Capex**：北美四大云厂商（微软、谷歌、AWS、Meta）在2024年第一季度的资本开支达到719亿美元，同比增长62%，显示出对AI算力的持续乐观预期。

2. **Token**：谷歌在Google I/O大会上透露，其Token调用量在一年内从9.7万亿增长至480万亿，表明AI应用，尤其是推理需求正在快速增加。

3. **ASIC**：博通在FY25Q2电话会上报告AI业务收入超44亿美元，同比增长46%。

随着AI大模型应用的推进，低成本的ASIC芯片受到云服务商的青睐。

4. **NVIDIA**：黄仁勋在股东大会上表示AI需求强劲，NVIDIA正处于十年基础设施建设的开端，其股价在7月3日触及历史新高，市值突破3.92万亿美元。

5. **Stargate**：OpenAI与Oracle宣布扩展“星际之门”AI算力基础设施项目，初始投资1000亿美元，显示出对AI基础设施的重视。

总体来看，这五个关键词从行业预期、应用需求、芯片供给、巨头信心和基础设施投资等多个维度反映了海外AI算力板块的高景气，未来国产AI算力及应用或将迎来类似的投资机会。

风险提示包括技术迭代和市场需求不及预期。

投资标的及推荐理由： 1. **云服务厂商（微软、谷歌、AWS、Meta）**： 推荐理由：四大云厂商在AI算力资本开支（Capex）上持续高增，显示出对AI产业的乐观预期，意味着AI将成为确定性产业趋势。

2. **谷歌（Google）**： 推荐理由：谷歌在Google I/O大会上披露的Token调用量快速增长，表明AI应用，尤其是推理侧对算力需求的加速释放，预示着其AI业务的强劲发展潜力。

3. **博通（Broadcom）**： 推荐理由：博通在FY25Q2电话会上公布的AI业务收入大幅增长，显示出ASIC芯片在AI推理需求中的重要性，且市场对低成本ASIC芯片的青睐将进一步推动其业绩上升。

4. **NVIDIA**： 推荐理由：NVIDIA在股东大会上传递的乐观信号及其“十年AI基础设施建设浪潮”的起点，表明其在算力产业链升级中的关键角色，且股价创历史新高，反映了市场对其未来发展的信心。

5. **OpenAI与Oracle的“星际之门”项目**： 推荐理由：该项目的扩展及初始投资1000亿美元，显示出对AI基础设施的重视和巨额投资，预示着未来AI算力和应用的广阔前景。

以上标的均反映了海外AI算力板块的高景气，并可能为未来国产AI算力及应用投资提供借鉴。