兗礦能源：辉力证券-兗礦能源-1171.HK-斥資百億收購西北礦業，煤炭產能有望加速釋放-250428

投资标的：兗礦能源（1171.HK） 推荐理由：公司收购西北矿业有望加速煤炭产能释放，预计2025年煤炭业务收入改善。

成本控制显著，财务费用降低，资产负债率下降。

作为特大型能源企业，具备强劲竞争优势，未来盈利增长潜力大，目标价8.49港币，维持“增持”评级。

兗礦能源计划斥资140.66亿元收购西北矿业51%股权，预计将加速煤炭产能释放并提升公司收入和净利润。

2024年公司销售收入预计为1245.3亿元，同比下降6.2%，但通过严格的成本控制和优化债务结构，财务状况持续改善。

预计2025年煤炭业务收入将有所改善，化工业务保持稳定，公司盈利有望实现增长，维持“增持”评级，目标价8.49港币。

兗礦能源（1171.HK）近期宣布斥資140.66億元收購西北礦業51%股權，該公司擁有豐富的煤炭資源儲備，總核定產能為6105萬噸/年。

根據業績摘要，2024年度公司銷售收入預計為1245.3億元，同比減少6.2%，其中煤炭業務收入為916.2億元，同比減少10.2%。

商品煤產量達到1.42億噸，同比增加1039萬噸，主要增長來自陝蒙基地和澳洲基地。

毛利為418.3億元，同比減少17.3%；歸母淨利潤為140.6億元，同比下降26.9%。

基本每股收益為1.42元，同比減少27.9%。

年度分紅派息0.77元/股，顯示公司重視股東回報。

公司在成本管控方面取得顯著成效，2024年自產煤的銷售成本下降5.4%。

兗礦能源的資產負債率降至63%，並計劃在2025年將其進一步降低至60%以下。

對於2025年的預測，商品煤產量目標為1.55-1.6億噸，化工品產量預計為860-900萬噸。

公司預計在2025-2027年分別取得1304.4億元、1375.2億元和1458.2億元的收入，EPS預測為1.54/1.68/1.86元，BVPS為6.14/6.37/6.61，並給予2025年1.3倍的市淨率，目標價為8.49港幣，維持“增持”評級。

風險因素包括能源政策影響、地緣政治、電力需求和安全生產事故。