天风证券-转债信用分析专题（一）：转债评级拆解、分析和预测-240820

- 转债市场自2018年以来迅速增长，面临临期标的风险加大，需系统研究信用风险。

- 转债评级分析涵盖行业、财务指标、公司管理和转债属性，是解构信用风险的重要工具。

- 未来需关注正股退市、财务困境及减资清偿等因素对转债评级和信用风险的影响。

### 债券标的 1. **转债**（整体市场中的转债） 2. **正股**（相关的股票，特别是面临退市压力的标的） ### 操作建议 1. **关注正股价格与退市相关财务指标** - **理由**：随着部分转债面临退市压力，正股的价格和财务指标将直接影响转债的信用风险。

2. **关注成熟上市公司的财务风险模型** - **理由**：在财务困境层面，成熟上市公司的财务风险模型能够提供更准确的风险评估，有助于判断转债的信用风险。

3. **关注减资清偿事宜** - **理由**：减资清偿可能导致转债提前退市，因此需要密切关注相关因素的触发概率，以评估其对转债评级和信用风险的影响。

### 风险提示 - 统计规律失效风险 - 转债信用风险 - 宏观环境不确定性 - 货币政策不确定性 - 转债条款博弈风险 这些建议和理由基于对转债市场结构和特征的分析，旨在帮助投资者更好地理解和应对转债的信用风险。