华西证券-资产配置日报：科技牛与债牛齐飞-250219

- 2月19日，股市和债市双双上涨，股市主要受到超跌修复和科技股的推动，债市则因资金面边际转松和政策刺激适度而上涨。

- 资金面虽有所改善，但仍处于低位，市场情绪乐观，短期内可能面临成交量缩减和港股回落的风险。

- 科技股，特别是机器人和AI板块，继续吸引资金，预示着春季行情仍将以科技品种为主导，红利板块可能成为短期避风港。

在2月19日，股市和债市双双上涨，主要原因在于各自的市场逻辑有所不同。

股市方面，超跌修复成为主要驱动，小微盘和科技股表现突出，科创50和创业板指分别上涨2.31%和2.03%。

债市则因资金面边际转松及政策刺激适度而表现良好，10年和30年国债收益率小幅下行。

在商品市场，贵金属价格波动加剧，沪金和沪银分别上涨1.19%和1.22%。

基建和地产类商品价格继续上涨，但涨幅有所收敛。

资金面虽有转松，但整体仍显脆弱，银行体系净融出规模保持在低位。

短期内，债市策略建议采用哑铃思维，关注3年期国债和国开债的资本利得机会，同时在长端寻找买入机会。

权益市场显示出较强的看涨情绪，万得全A上涨1.54%。

但需注意成交额的缩量和港股回落的风险，可能对A股情绪产生影响。

机器人板块表现强劲，万得机器人指数上涨5.24%，显示出科技牛的持续性。

AIGC板块同样走强，市场对AI产业的关注持续升温。

未来权益市场可能面临短期回调，但科技品种仍将是主要投资方向。

风险提示方面，需关注货币政策、流动性和财政政策的超预期调整可能带来的影响。

整体来看，当前市场在春季行情中仍存在一定的混沌期，需密切观察后续的量价变化。