军工行业：中航证券-军工行业周报：解析美国“关税战”对军工行业影响-250413

- 军工行业在美国“关税战”背景下，依然展现出强劲的市场表现和投资潜力，主要得益于国防预算的持续增长和科技实力的竞争加剧。

- 未来将重点关注无人化、智能化装备和新一代武器的发展，同时深海安全和低空经济等新兴领域也将成为投资热点。

- 投资者应关注军工行业的市值管理和并购机会，尤其是在当前市场波动中，优秀企业的估值和业绩有望实现“双击”。

本周军工行业表现积极，成交额环比增长94.47%，主要ETF份额连续三周增加，国防军工指数在市场波动中表现良好。

受到美国“关税战”的影响，国防预算创历史新高，推动军工行业对科技实力的重视，特别是在无人化、智能化装备的研发上。

美国的国防预算集中在AI军事化能力上，未来战场将更加依赖智能化装备。

新一代武器装备的研发加速，战略武器储备将成为各国军事博弈的关键。

同时，深海安全与监测体系的构建也在加速，适应全球竞争的加剧。

关税政策提升了材料成本，促进了3D打印和回收材料的发展。

国产集成电路和半导体产品的推广将加速，信创产业逐步深入。

商业航天领域也在快速发展，卫星互联网应用场景逐渐丰富。

尽管面临关税带来的挑战，国产大飞机的自主可控进程加快，C919的市场前景看好。

低空经济和机器人产业正在成为内需增长的新动力。

未来投资建议集中在无人装备、军事智能化、卫星互联网等新兴领域，以及低空经济和军民结合的投资机会。

风险方面需关注央国企改革进度、军品毛利波动、研发投入高风险等因素。

整体来看，军工行业处于景气大周期，预计将在“十四五”攻坚阶段迎来反转。

投资标的及推荐理由如下： 1. **军机等航空装备产业链**： - 推荐标的：航发动力（发动机）、应流股份（叶片）、航天电子、航天彩虹（无人机）。

- 推荐理由：随着军工需求的增加，航空装备产业链将受益于国防支出的提升和新一代武器装备的研发。

2. **低空经济**： - 推荐标的：莱斯信息（空管系统）、四川九洲（空管系统）、中信海直（低空运营）。

- 推荐理由：低空经济作为新兴领域，正成为推动地方产业转型升级的重要动力，市场潜力巨大。

3. **航天防务（导弹及智能弹药）产业链**： - 推荐标的：航天电器（连接器）、航天南湖（防空预警雷达）、天奥电子（时频器件）、中兵红箭（特种装备）、北方导航（导航控制和弹药信息化）、国科军工（导弹固体发动机动力与控制产品）、成都华微振华风光（模拟芯片）、国博电子（星载TR）、智明达（嵌入式系统）。

- 推荐理由：国防科技的持续投入和新型武器装备的加速落地，将推动航天防务产业链的发展。

4. **商业航天（卫星制造及卫星应用）产业链**： - 推荐标的：航天智装（星载IC）、中国卫通（高轨卫星互联网）、航天环宇（地面基础设施）、海格通信（北斗芯片及应用）、中科星图（卫星遥感应用）。

- 推荐理由：随着全球卫星互联网的快速发展，商业航天领域将迎来新的投资机会。

5. **船舶（深海）产业链**： - 推荐标的：中国船舶、中国重工、中国海防（水声水下防务）。

- 推荐理由：深海装备及监测网络的快速发展，将增强我国在深海领域的军事存在。

6. **军事智能化**： - 推荐标的：能科科技。

- 推荐理由：无人化、智能化装备的广泛应用，将成为未来军事竞争的核心，相关企业将受益。

7. **军工材料**： - 推荐标的：铂力特、超卓航科（增材制造）、光威复材、中复神鹰（碳纤维复合材料）、航材股份、钢研高纳、图南股份（高温合金）、华秦科技、佳驰科技（隐身材料）、菲利华（石英纤维）。

- 推荐理由：军工材料行业正迎来新的发展阶段，轻量化、高性能化等趋势将推动相关企业的增长。

这些投资标的在当前市场环境下，受益于国防支出的增加和技术进步，具有良好的增长潜力。