天风证券-以史为鉴，美联储降息路径及资产展望：美联储降息的路径演绎，3种情景，-250901

- 美联储降息路径分为三种情景，基准情形预期经济实现软着陆，降息利好美债和股市。

- 在衰退情形下，经济恶化将导致美股和港股下跌，而黄金上涨。

- 高通胀情形下，美股和美债价格可能齐跌，因美联储需维持高利率以控制通胀。

在投资报告中，关于债券标的、操作建议及理由的提取如下： 债券标的： 1. 美债 2. 中国国债（A债） 操作建议及理由： 1. 美债： - 在基准情形下，预计美债利率下行，建议持有美债。

- 在衰退情形下，预计美债利率继续下行，仍建议持有美债作为避险资产。

- 在高通胀情形下，虽然美债价格可能下跌，但在经济不确定性加大的情况下，仍可考虑美债的防御性。

2. 中国国债（A债）： - 预计中国国债10年期收益率下行，期限利差扩大，建议关注中国国债的投资机会。

- 中美国债利差扩大可能推动人民币升值，利好中国国债。

总体而言，投资者在当前环境下可考虑增加美债和中国国债的配置，以应对不同经济情境下的风险和收益。