天风证券-固定收益定期：债务化解再出“新表述”？-240903

- “砸锅卖铁”是盘活资源、落实债务化解政策的形象化表述，旨在推动地方政府化解高企债务风险。

- 主要通过出让资产、股权和资源开发等方式盘活存量资产，短期可能改善财政和债务压力。

- 关键在于开源增收，增强地区经济实力，同时需中央适时支持，以应对地方财政压力。

### 债券标的 1. **地方政府专项债** 2. **城投债** ### 操作建议 1. **关注地方政府专项债的发行与使用** - 适时增发专项债，扩大使用范围，以支持地方债务化解。

2. **投资城投债** - 在一揽子化债政策的支持下，保持乐观态度。

### 理由 1. **债务化解的政策支持** - 中央政府明确要求化解隐性债务，推动“砸锅卖铁”政策，表明政府化债的决心。

2. **盘活存量资产的积极效果** - 通过盘活存量资产，地方财政收入有望改善，短期内缓解债务压力。

3. **经济复苏预期** - 预计地方政府在债务化解过程中，可能会采取更多的财政措施，增强地区经济实力，提高经营效率。

4. **潜在的中央支持** - 在必要时，中央可能会提供进一步的支持，如增发专项债，助力地方财政稳定。